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谁在制造噪音

发布时间:2021-01-21 15:56:17 阅读: 来源:篷布厂家

谁在制造“噪音”?

这一阵,市场兴讲通胀。美国CPI数据升温,联储局主席耶伦却拍胸口说通胀不足为惧。Market vs Fed,你信谁?  今时今日,前瞻指引已成为西方央行主要政策工具,要有效管理市场期望,央行掌舵人必须实牙实齿信心爆棚,但如此一来,政策取决于数据便说了等于没说。一个现成例子是,两周前,英国央行行长卡尼“冲口而出”,加息可能来得较市场预期早,英镑兑美元应声触及1.7。言犹在耳,卡尼于最新发言中强调,英国工资增长似有还无,剩余产能仍然充沛,通胀没有恶化之忧。同一个人评论同一议题,相隔两周竟出现如此大的出入,什么指引、如何前瞻?短短十天八天,英国央行行长便前言不对后语,到底谁在制造“噪音”?因卡尼一句话而作出相应部署的投资者,岂非很惨?

“通胀资产”当炒  央行掌舵人身负重任,却无义务确保投资者逢炒必赚。然而,这种一时一样出尔反尔的评论,于央行公信力有害无益。英国经济数据显示复苏强而有力,楼价升势更加有目共睹,但上月通胀率却创出五年新低。与其听卡尼解画,投资者参考数据自求多福,不是远胜听决策者“点拨”吗?  也许市场愈来愈“精”,联储局主席耶伦虽拍心口通胀不用怕,但市场一于反其道而行,推高一切能受惠于通胀升温的资产,金银在补仓潮带动下固然一飞冲天,美国财政部发行的抗通胀债券(TIPS)同样备受追捧。眼前的情况是,物价和就业统计显示通胀有卷土重来迹象,耶伦对此愈是摆出“可以不理”的姿态,市场便愈担心货币政策落后于形势,通胀更难控制。  在Markets vs Fed 的争论中,迄今油价并非重点,但伊拉克局势一旦令油价长处高位,滞胀压力浮现,央行将变得更加被动,为本已不明朗的货币政策增添复杂性。  油股气势如虹  Inflation trades当时得令,阁下投资组合若包括美国上市金矿或能源股,这阵子该尝到甜头。值得注意的是,标普500指数能源板块第二季急升13%,以本周一收市水平为准,此板块高于50天移动平均线多达2.6个标准差,超买程度可见一斑。油股热火朝天,当然拜伊拉克逊尼派武装分子攻城略地,引发石油供应忧虑所赐。可是,本身持有美国能源股的朋友该当发现,油股强势早在伊局恶化前已趋于明显,伊拉克乱象不过令油股热上加热而已。  必须一提的是,标普500能源板块近期虽展露“狂态”,但该板块对纽约期油比率(数字上升反映油股跑赢油价;反之亦然),过去几年一直无甚变化,近日油股气势如虹,但与世纪转折期间水平比较,油股对油价比率连一半亦不到。  标普500能源板块去年底突破技术分析所谓的“旗形”阻力,踏入2014年即明显跑赢大市,板块整体已升穿金融海啸前商品牛市高位,创出历史新高。  有趣的是,纽约期油目前的走势,跟标普500能源板块去年情况如出一辙,“旗形”已成但阻力未破。油股半年前破顶后拒绝回头,油价会否“追落后”,挑战海啸前高位指日可待?

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