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ST海星业绩增长确定推荐评级

发布时间:2019-09-12 20:02:34 阅读: 来源:篷布厂家

*ST海星:业绩增长确定 推荐评级

*ST海星公司2009年实现基本每股收益0.44元,(按照最新股本计算,每股收益为0.41元),很快就将去星摘帽。我们认为公司2009年的业绩有所保留,并将在2010年体现,我们调高2010年盈利预测至0.9元,目标价15.6元。我们认为该公司股价具有长期投资价值,珠海房地产市场的高景气度是股价最好的催化剂。

?2009业绩略低于预期:公司实现主营收入5.13亿元,营业利润3.04亿,归属于母公司净利润2.35亿元,实现每股收益0.44元,(按照最新股本计算,每股收益为0.41元),顺利扭亏为盈。2009年公司业绩来源主要是来自于持有的2296万股格力电器(000651)(000651)股票的市价上涨,该部分贡献投资收益2.87亿元。我们认为,公司今年的最主要任务就是摘帽,2009年公司仅仅结转了5亿的格力广场预售款,结转金额少于我们原先预期的8亿,由于公司将格力广场部分预售款的结转时间延迟到2010年,故我们提高了2010年的盈利预测。公司财务管理较为审慎,计提了5400万元的其他应收款的坏账损失,我们认为这部分坏账很有可能将在2010年部分或者全部冲回。

公司资金需求较大:公司资产负债率达到了69%,目前还有格力海岸后期的地价款要陆续支付,资金压力较大。公司前期公告了将定向增发不超过1.2亿股融资16亿元的方案:我们认为如果公司顺利融资,将改变其单纯依靠大股东或者银行融资的情况,减轻其财务压力,也可以让公司获得更快速的发展与飞跃。

公司项目储备优良,收益于珠海市房地产的景气:公司在珠海拥有5个项目,均在非常优异的地段。目前在售的格力广场以及格力香樟地处珠海市中心;未售的项目中,洪湾项目紧靠湾仔;夏湾项目位于拱北海关附近;新获取的格力海岸位于唐家区的沿海黄金地段,未来有望成为珠海新的城市副中心。

维持“审慎推荐-A”的投资评级,并调高2010年盈利预测。我们预计公司2010年、2011年及2012年的EPS分别为0.9元、1.2元及1.51元。公司的RNAV为9.49元。如果假设公司在2010年顺利完成增发1.2亿股,那么摊薄后的今后三年EPS为0.74元、0.99元及1.25元。我们维持公司股价15.6元的目标值,维持公司股票“审慎推荐—A”的投资评级。

机构来源:招商证券

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