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银行业金融业进入战略机遇期-【新闻】

发布时间:2021-04-06 01:50:59 阅读: 来源:篷布厂家

银行业:金融业进入战略机遇期

央行发布金融业《十二五规划》。规划的相关内容与我们此前《方今春深,应运龙升》的研究成果高度吻合。我们认为,《十二五规划》验证了“我国金融业仍将处于可以大有作为的重要战略机遇期”,特别是非银金融将迎来重大的发展契机。

投资要点

重大机遇期体现为金融业功能的大幅强化,而非总量成长上。《十二五规划》并不要求金融业超速增长,只表示金融业增加值占比将保持在5%左右,但对于功能强化提出了全方位的要求。

(1)推动金融机构主体结构的多元化。

计划到“十二五”期末将直接融资占比从11%提高至15%以上。“银行、证券、保险等主要金融行业的行业结构和组织体系更为合理“,即扩大证券、保险等非银机构比重。

(2)资源配置更多地由市场而非银行来完成。“市场在金融资源配置中的基础性作用进一步增强“。

(3)上述两个方面是理顺量地问题,而在价格上,“利率市场化改革取得明显进展。人民币汇率形成机制进一步完善。”

(4)金融机构成长的要点是金融创新。“着力…以提高金融服务能力和效率为根本目的,鼓励和加强金融组织、产品和服务模式创新。”l新的监管框架意味着逆周期信贷投放已经成为过去式。“建立、完善逆周期缓冲资本和前瞻性拨备制度”,“针对系统重要性金融机构设定更为严格的资本和流动性要求“,而这些意味着银行逆周期信贷投放将承受巨大的成本。

非银成长机会明显大于银行。从《规划》措辞上即可看出:“完善”银行业体系,“鼓励”建成现代保险业,“积极支持”证券公司做优做强。中国金融结构高度失衡,这是我们在《方今春深应运龙升》中早已有之的结论,上述主体政策的差异,就是为了纠正这种主体结构的失衡。

行政推动的银行经营差异化。银行监管表现出差异化的引导倾向:建设一批具有良好品牌形象和国际竞争力的大型商业银行。鼓励中小商业银行选择合理的市场定位,提高可持续发展能力和竞争能力。促进地方中小商业银行更加专注于社区居民和小微企业金融服务。

投资策略与建议:

《十二五规划》与我们此前《方今春深应运龙升》等一系列研究成果的观点高度吻合。预计未来中国金融业将迎来快速功能强化的战略机遇期,非银金融比重有望明显上升。银行业继续有总量成长但占比将下降,而不同银行间的战略差异度将显著扩大。继续推荐长期战略有优势的民生银行(600016)(600016,买入)、交通银行(601328)(601328,买入)等银行。

风险提示:

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