篷布厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
篷布厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

【资讯】震荡格局延续不必过度悲观

发布时间:2020-10-17 01:36:05 阅读: 来源:篷布厂家

震荡格局延续 不必过度悲观

本周市场迎来了密集的11月经济数据发布,从CPI、PPI、工业增加值、投资、消费和信贷等数据来看,大多符合预期,对市场的扰动也较为有限。可以说,目前市场依然纠结于资金面压力对市场的压制和成长价值股相对价值的迷思之中。我们预计,近期市场或将继续呈现以时间换空间的震荡走势,太过悲观并不可取。  基本面影响中性  统计局本周公布的数据显示,11月CPI和PPI增速分别为3.0%和-1.4%,好于市场预期的3.2%和-1.4%。CPI较上月小幅回落,食品非食品、消费品服务等均维持稳定,从CPI环比近四个月的走势来看,通胀压力持续低于季节性水平,食品的压力明显减轻,非食品的压力11月份也有所下降,预计12月CPI同比增速将继续下降,在2.8%左右。若考虑到居住等分项未来走势,通胀压力在明年上半年或许也不是特别大。  11月工业增加值为10.0%,主要行业和产品产量增速均维持平稳,没有出现明显的大幅波动态势;11月投资累计同比增速为19.9%,这是2003年以来投资增速首次跌破20%,当月投资同比增速的下滑尤为明显,地方投资稳步走低,制造业投资增速的跳降成为拖累投资下滑的主要原因,在中央投资托底的情况下,地方投资的显著下降是一个值得密切关注的现象;11月社会消费品零售总额同比增速为13.7%,实际同比增速为12%,房地产和汽车相关消费继续保持高景气度。  整体来看,经济增长和通胀均无大忧,也基本符合预期,对市场的影响中性。  资金面压力有限  实际上,近期困扰市场的核心因素一直是市场对年底和春节前资金面将面临的压力。基于年底商业银行考核、春节资金备付、央行中性偏紧的货币政策、利率市场化以及QE退出预期等因素,市场普遍对12月底至明年春节前的资金面忧心忡忡。  确实,近期短期限资金价格如隔夜和7天期SHIBOR和回购利率虽有所下行,但是中长期期限的资金价格如1月期和3月期SHIBOR、5年期和10年期国债等,或者稳步向上,或者高位运行,如果再考虑到可能面临的冲击因素,资金面压力及其对市场的负面影响不容小觑。  但是,我们依然要强调的是,货币政策边际从紧的空间已经有限,已经处于历史高位区间的资金价格大幅上行的空间也是有限的。而从人民银行本周公布的数据来看,11月新增人民币贷款为6246亿元,明显高于市场预期的5596亿元;1-11月份,新增人民币贷款为8.4万亿元,预计全年新增贷款规模为9万亿元左右。如果考虑到信贷投放、外汇占款变动和财政存款的投放、央行对流动性的斟酌平滑等因素,年底流动性的压力没有想像中的那么大。  风格转换停滞  大小盘股和价值成长股风格继续分化所导致的相对估值失衡,到底隐藏了市场怎样的迷思值得思考。当前创业板绝对估值和相对估值均高高在上,盈利增长预期却反复下调,明年1月IPO开闸对其冲击首当其冲,但创业板却仿佛成为“不死鸟”,强势总是超出预期。而大盘蓝筹股业绩预期和估值已然具有一定的相对优势,但市场表现却持续平平。综合来看,我们认为,应该是主要受到了以下几个方面的影响:  首先,风格失衡是资金面担忧在风格表现上的反映,投资者普遍预期资金面压力对大盘股比对小盘股的负面影响明显要大,突出结构性机会的情况下当然首抓中小票。  其次,利率市场化对银行股构成了持续压制,市场对其他大盘蓝筹股的业绩预期又太过谨慎,因此在趋势的带动下选择性忽视创业板的博弈风险。同时,机构年末排名竞争,拉抬重仓中小盘股的动力也较强。  第三,由于思维惯性的影响,对改革推进的步伐和其实质性效果依然心存疑虑。目前来看,本届政府的执行力较强,对深化改革的预期太过谨慎或许不可取,政绩考核中弱化GDP增长目标,地方政府积极推动国企改革,供给端收缩和效率提升带来的蓝筹股业绩和估值的提升值得期待。  短期谨慎中线布局  本周市场呈现震荡下行走势,运行重心逐级下移,沪综指和沪深300指数连续失守5日、10日和20日等多条中短期均线,周K线结束了四连阳的走势。上周受到IPO重启冲击大幅调整的创业板本周连续逞强,全周大幅反弹近6%,以金融服务、房地产和煤炭等为代表的传统蓝筹股持续弱势,投资者所期待的风格转换并没有成行。期指主力合约IF1312更是一度收出了6连阴的走势,期现价差也明显收窄,期现市场的弱势格局较为明显。  从期指主力席位持仓动向来看,如果合并IF1312、IF1401和IF1403的持仓数据,可以发现,本周净空持仓量和净空持仓量占比的运行中枢明显抬升。传统持仓大户中证期货和海通期货的净空持仓量持续上升,周内分别在1.2万手和1.5万手上下波动,这基本上位于该项数据的顶部区域;而国泰君安在关键时点再次站在了中证期货和海通期货的对立面,其净多持仓量达到了创纪录的逾7500手,但考虑到以往大多以悲剧收尾,当前对其的预测作用也不能抱太大期待。整体来看,持仓数据透露的信息偏悲观。  整体而言,短期市场虽然归于弱势,不过考虑到资金面压力担忧持续存在但实质性冲击或许有限,传统蓝筹股价值显现和挖掘是一个缓慢的过程,改革稳步推进等因素,在短线适度谨慎之际,我们对未来市场依然抱有期待。投资者可为明年上半年积极布局供给收缩和效率提升所带来的蓝筹股修复性投资机会,对创业板依然需保持一份警惕。另外,短线需关注本周闭幕的中央经济工作会议对市场预期的指引。期指操作策略上,建议投资者参考期指持仓数据进行短线操作,在市场预期依然偏谨慎的前提下,博反弹和追高尤其要谨慎。

alevel 补习

ib培训

gre考试是什么意思

alevel培训