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【资讯】高盛食品饮料业增速回暖3股有望逆势走强

发布时间:2020-10-17 00:25:47 阅读: 来源:篷布厂家

高盛:食品饮料业增速回暖 3股有望逆势走强

高盛:食品饮料业增速回暖 3股有望逆势走强

近期大盘短期弱势尽显,今日更是数次跌破2300点整数关口,并围绕整数关口激烈博弈,最终险守。根据过往经验,大盘调整之际通常是防御类板块如医药,食品饮料板块起舞之时。  高盛今日发布食品饮料业研报时表示,上半年中国食品饮料板块增长明显放缓,但3季度有所改善,酱油、植物蛋白饮料与高端进口液态奶迅猛增长,整个板块将面临估值提升的机会。个股方面,高盛看好中炬高新,伊利股份与光明乳业。

食品饮料复苏明显 酱油领跑  高盛指出,2014年上半年,尤其是2季度是中国食品饮料板块增长明显放缓的一段时期。根据AC尼尔森数据,其统计的奶粉、酸奶、碳酸型饮料、糖果、巧克力以及酱油六大食品饮料品类的合计销售增长,在3-4月和5-6月份两个统计期下滑2%、1%,增长十分乏力。上半年6个食品饮料子行业销售增速明显放缓  9月底,国内食品饮料方面的权威杂志《糖烟酒周刊》也发布了一份针对203家经销商的调研结果,显示今年1-8月份,仅有接近半数的食品饮料经销商实现了销量的同比增长,多达28%的经销商动销停滞,21%出现了下滑,而去年同期,有79%的经销商销量实现增长。其中的宏观背景在于经济放缓,上半年多个月PMI接近荣枯分界点,3季度虽然在8月份出现了一定的放缓,但总体上要好于上半年,为行业转暖提供支撑。  高盛指出,酱油行业是各食品饮料子行业中复苏势头最好的,5月之后迅速转暖。  AC尼尔森数据显示,酱油行业5-6月份销售增长8%,虽然相对于过去12个月10.4%的平均水平也略有放缓,但是横向对比来看,这一板块的增长优于所有其他品类。5月份起全国酱油产量增长明显加速  高盛认为有两条逻辑支持酱油行业增长,  1. 在目前的经济增速前提下,酱油行业防御性较强,增长将得到保证;  2. 品牌酱油仍对传统手工作坊酱油有巨大的替代空间。从时间序列上,5月份之后行业产量增速上升到20%以上的快速增长水平,虽然8月份放缓到11%,也明显比上半年好。  而乳业方面,以UHT为主的进口液态奶继续保持快速增长,上半年进口量增长65%,估计全年进口将超过30万吨。  高盛认为,进口液态奶的高速增长反映两方面问题:  1. 电商作为食品饮料渠道快速崛起,UHT等主要品类首当其冲;  2. 不同于液态奶增长整体上限于低速,高端液态奶的结构化需求将得到持续,事实上伊利的金典奶增速也在40-50%。上游奶价9月份已经下滑到3.9元,符合前期的判断,将在3季度为下游企业让出更多的毛利空间。进口液态奶继续快速增长  高盛指出,植物蛋白饮料仍在高速增长轨道上。植物蛋白饮料行业收入也有所放缓,但上半年累计增速在19%,仍然明显高于其他品类。  买入3股  高盛认为,随着年底的来临,整个板块将面临估值切换的机会,尤其是2014年增长已经比较确定、2015年前景看好的公司,看好中炬高新,伊利股份与光明乳业。  高盛基于最新的收入和成本费用趋势对覆盖的3家公司进行了盈利预测的调整。  高盛将中炬高新2014-17年管理费用率分别上调0.6-1个百分点,同时将2014-15年调味品毛利率上调0.9-1.3个百分点,12个月目标价为15.8元,评级买入。  高盛主要将伊利股份2014年液态奶业务毛利率假设上调0.5个百分点,并微调了费用率,12个月目标价为30.8元,评级买入。  高盛将光明乳业2014-17年液态奶毛利率假设下调0.3个百分点,12个月目标价为18.9元,评级买入。高盛给予3股买入评级

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